文/朱珠 编辑 chidy
来源：极点商业
任何一家二手车电商，都在 2020 年疫情这根“稻草”重压下过得相当艰难，加上资本捂住钱袋，没有一家可以看到盈利希望——今年 10 月，被传卖给 58 同城的人人车的前途已不再明朗。优信二手车，又还能坚持多久呢？
12 月 17 日，“国内二手车电商第一股”优信二手车（以下简称优信），发布了全面转型为在线购车模式后的首个财报。不过，这仍是一份让投资者极度失望的财报。
财报数据显示，截至 2020 年 9 月 30 日 2021 财年第二季度未经审计的财务业绩报告，其总营收为人民币 7640 万元（合 1120 万美元）。去年同期收入为人民币 3.966 亿元，同比下降 80%。毛利率为负 22.4%，而去年同期的毛利率为 56.9%。总运营费用为 3.185 亿元人民币（合 4690 万美元）。来自持续经营的净亏损为 2.589 亿元人民币（合 3810 万美元）。
受此影响，优信美股开盘大跌超 16%。股价为 1.17 美元，总市值 4 亿美元，再次面临退市风险。
成立多年，优信一直深陷无底洞亏损。2016 年到 2019 年，其亏损额分别是 13.9 亿、27.4 亿、15.3 亿、19.9 亿。今年 Q1 财报，在疫情影响下又净亏 20.344 亿元，从最新财报来看，虽然同比亏损有所收窄，但仍然难以看到扭转颓势的希望。
“祸不单行”。就在优信发布最新 Q2 财报前一天，企查查显示，优信二手车 CFO 及公司法定代表人曾真，再次被限制高消费。今年 5 月，曾真也被北京市朝阳区人民法院发布限制消费令。此外，整整 2020 年，它都处于降薪裁员、“套路贷”、高管流失等各种内外交困的负面消息之中。
风雨飘摇的不仅是优信二手车。作为曾经资本市场的宠儿，瓜子、人人车、大搜车等二手车电商，都在 2020 年面临种种生死危机，未来何去何从成了业内关注焦点。今年 10 月，人人车就被爆出被 58 同城收购的消息。
“留给二手车电商的时间已经不多了。”一位投资人士评论说。
01
唯一核心业务持续下滑，风险过高
2018 年 6 月，在纳斯达克 CEO 鲍勃·格雷菲尔德的祝福中，优信创始人、董事长兼 CEO 戴琨敲响钟声，优信成为国内首个登陆资本市场的二手车电商平台，一时风光无限。
短暂风光后，优信股价一路下跌，长期在 1 美元左右徘徊，一度触及纳斯达克退市风险。截至发稿，其股价为 1.17 美元，总市值 4 亿美元，与 IPO 时每股发行价 9 美元、市值 27.61 美元相比，市值已蒸发 23.61 亿美元。
资本市场对优信如此不看好，与始终无法解决的盈利难题有直接关系——IPO 至今 9 个季度，优信其中连续 8 个季度处于亏损状态，总亏损超过 37 亿元。
原本，优信有两个部分的主要业务：面向消费者的优信二手车业务，即 2C 业务；还有面向企业销售二手车的优信拍卖等，即 2B 业务。为扭转巨亏颓势，优信不得不从 2019 年开始断臂求生，通过一系列动作放弃了 2B 业务。
去年 7 月，优信将二手车金融业务线 Golden Pacer，卖给了 58 集团控股的汽车金融相关企业，获得 1 亿美元现金；今年 1 月，优信以 3.3 亿元人民币的价格，剥离旗下事故车拍卖业务“丰顺路宝”，出售给博车网，并承诺未来五年内将不再从事事故车拍卖业；3 月，又将 B2B 二手车拍卖业务卖给 58 同城获得 1.05 亿美元现金。
一系列“大甩卖”后，优信目前最主要甚至是唯一的核心业务，只剩下面向C端的 2C 业务。2C 业务也就是指“全国购”业务，该业务于 2018 年 10 月中旬正式启动。
2018 年到 2019 年之间，2C 业务增长迅猛，由 2018 年的 3.69 亿元大幅增加到 2019 年的 13.47 亿元，在C端交易量、GMV 和C端业务采用率等多方面，对优信贡献颇大。
从最新 Q2 财报来看，2C 业务虽然在优信财报中已占据了绝对核心地位，但其收入却在持续下滑，对优信的持续亏损没有太多改善——总收入 7640 万元中，2C 收入为 6130 万元，2C 业务收入占比超过 80%，但营收同比却下滑了 80%。
赖以生存的 2C 业务收入下降，与疫情后，二手车市场信心恢复缓慢有关。但同时，也与瓜子、大搜车等头部其他行业玩家也开始转战全国购，竞争加剧有关。大搜车在今年 7 月正式推出全国购业务，瓜子则早在去年 3 月就推出。
更重要的，是和 2C 业务的商业模式，风险太高有直接关系。本季佣金收入为 1320 万元，上年同期为 1.76 亿元；增值服务收入为 1200 万元，上年同期为 1.58 亿元，同比均大幅下滑。
2C 业务收入主要构成为佣金收入与增值服务收入。“对二手车电商来说，增值服务收入中，最重要的又是金融中介服务费，也就是消费者贷款融资时缴纳的手续费、利息费，占比一直超过 65%。”一位二手车从业人士表示，虽然优信剥离了金融业务，但目前仍可提供金融服务，方式是通过给 Golden Pacer 介绍贷款用户来收取佣金。
相关数据显示，自 2016 年以来，优信过去 71% 的金融成交量，都来自线下金融中介服务。这也是为何在外界看来，优信本质上是一家金融公司的重要原因。
不过，虽然金融业务利润丰厚，但行业水太深，加上监管的加强，其前景实在难以预料。
从优信自身来看，也频频陷入“套路贷风波”。截至目前，聚投诉涉及优信的投诉量超过 3000，黑猫投诉涉及优信的投诉量近 2000。投诉内容大多数为优信诱导签订合同、贷款买车变成融资租赁、贷款结清车辆不给过户、贷款收取高额金融服务费、服务费变成消费贷款以收取“砍头息”等有关。
今年 11 月，抖音自媒体“虎小叔说车”（杭州西湖之声电台主持人）节目，就连续七天报道优信向客户收取 29930 元技术咨询服务费事件，百万用户点赞。根据报道，去年 11 月 3 日，査先生在优信购买了一辆野马 2016 款 2.3T 性能版的二手车，贷款金额 20 万元，其中 29930 元被优信直接扣走，显示为“技术咨询服务费”，对于该项收费查先生不认可，且与优信二手车多次协商无果。最终，优信将这笔高昂的服务费退还给用户。
这也正是 2019 年 4 月，美奇金投资（JCapital Research）在做空优信报告中所指出的，“蓄意抬高汽车账面价值以获得更高贷款金额，有时高达两倍。这意味着贷款抵押物价值远低于偿付违约所需的金额。”
智通财经也曾在文章中表示，优信的 2C 贷款服务为将近一半的 2C 交易车辆提供了融资。如果做空报告中所称的汽车价值虚高情况真实存在，那么作为优信主力增长点的汽车金融业务中则会存在大量泡沫。
02
现金流告急，二手车电商寒冬早至
也许是意识到了金融服务的巨大风险，以及随着国家对金融管控的加强，二手车交易金融属性开始减弱，其盈利能力自然下滑困境。今年 9 月，优信创始人、董事长兼首席执行官戴琨讲述了一个新故事，表示将在合肥自建二手车库存，建立起“全国直购+自建物流”的体系。
彼时有优信内部人士称，其目的主要有两点考虑，一是对质量进行把控，以树立口碑；其次则是为了确保更多的车源。
不过，二手车库存，是一项诸多二手车电商都避免的重资产模式。因为它涉及到一个最重要的问题：采购车源、建立团队、租售场地，都需要巨额启动资金。
优信创始人戴琨
在 Q2，优信汽车销售收入为 3610 万元，而上年同期为0，这大概都来源于自建的二手车库存销售。但优信并未披露其是否盈利，作为重资产模式的业务，优信的财务状况，决定该业务能支撑多久。
根据最新财报，截至 2020 年 9 月 30 日，优信拥有现金及现金等价物 2.19 亿元。有业内人士分析，营收下滑、持续巨亏的同时，优信的现金流，有可能在下一季度告急。
另外，该业务同样要直面瓜子二手车强大竞争对手。其区别是，瓜子保卖业务是从个人消费者处拿车，而优信二手车库存则要从B端车商处拿车，但车商是从个人收车后在转卖，这意味着优信很难获得比瓜子更低价的车源，利润空间又会被压缩。
此外，优信近来试水的“代理人”也存在一定风险——今年 5 月，一份优信《全国购员工转代理人专属权益》的文件曝光，允许优信员工作为个人代理人加盟优信。这意味着优信已经从二手车交易向流量售卖转型，走上了人人车的老路。
不过，这个业务目前已经有 58 同城、汽车之家、易车网等竞争对手。由于过度线上化，优信此前极度依赖车商，缺乏对于检测、过户等线下能力的建设，因此除了售卖流量之外，几乎无法对代理人提供其他支持，其面临的压力依旧不小。
过去十年，是中国汽车行业迅猛发展的十年。在这十年间，无论是新车市场还是二手车市场都呈现出很好的发展态势，二手车电商也因此花了数百亿资金烧钱竞争。
二手车电商过得都不好
遗憾的是，由于行业信任体系、价格透明体系等迟迟未建立，不仅没有像其他互联网领域烧出一个巨头，而且无论是优信、瓜子，还是人人车、大搜车，任何一家二手车电商，都在 2020 年疫情这根“稻草”重压下过得相当艰难，加上资本捂住钱袋，裁员、裁撤业务、拆卖非主营业务、高管离职等风波成为主旋律，没有一家可以看到盈利希望。
今年 10 月，被传卖给 58 同城的人人车的前途已不再明朗。优信二手车，又还能坚持多久呢？
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